“如果央行进一步扩展国债购买工具，央行可以提升整个货币市场和货币政策的购买国债传导效率。但这是不等报告一个比较正常的操作，不能等同于QE（量化宽松）。中最新展望”在中国银行研究院日前举行的行研2024年二季度经济金融展望报告发布会上，中行研究院资深研究员王家强回答第一财经记者提问时表示。究院经济

　　日前，发布中国银行研究院发布2024年二季度经济金融展望报告（下称“报告”）。央行报告指出，购买国债货币政策综合运用降准、不等报告公开市场操作等工具投放流动性，中最新展望切实保持流动性合理充裕，行研为金融机构资金投放提供有效支撑。究院经济密切关注海外主要央行政策调整节奏，发布加强宏观审慎逆周期管理，央行适时启动相应工具提前应对。

　　央行购买国债不等同QE

　　近一段时间，市场上关于“在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖”的讨论逐渐升温。

　　王家强表示，央行在公开市场上买卖国债，这是当代西方国家普遍使用的一种政策操作，在二级市场通过购买国债来调节流动性，达到影响国债收益率的目的，这是很正常的操作，是作为货币政策工具的一个重要手段。

　　王家强认为，目前，央行在公开市场操作方面已经积累了足够经验，也有效维持了整个市场的稳定。目前，利率还是保持在相对合理的水平，7天逆回购、1年期MLF利率在1.8%~2.5%。

　　在他看来，增加央行购买国债这一操作工具，也是适应当前形势的变化，在投放流动性方面有一定优势。比如，能够提升整个资金投放灵活度，可以根据经济形势和市场发展决定是否进行现券买卖来调节数量和价格，影响货币市场和债券市场运行。另外，这也有利于提升货币政策的传导效率，国债是信用等级比较高的资产，收益率是市场的定价锚，对债券、存款、基金等各类资产价格有重要影响。

　　不过，他特别强调，QE有一定环境条件，欧美国家实施QE的前提是零利率政策，社会陷入“流动性陷阱”，这种背景下，央行没有其他操作工具，只好推行量化宽松，并且它们的量化宽松有比较大的规模，定期化、定量化地持续购买国债等中长期债券，是非常规操作。

　　因此，他认为，“如果央行进一步扩展国债购买工具，可以提升整个货币市场和货币政策的传导效率。但不能等同于QE。”

　　适时启动相应工具提前应对美联储降息

　　实际上，对于近期出现的“中国版QE”讨论，市场分析普遍认为当前中国不会实施QE。在经济数据仍较疲软、特别国债将发行之际，市场更为关心接下来宏观政策逆周期调节还将如何发力。

　　“未来，中国经济运行将进一步向常态化转变，中国发展面临的环境仍是战略机遇和风险挑战并存，有利条件强于不利因素。既要认清中国经济发展的优势和潜能，也要直面问题和挑战。”报告指出。

　　报告认为，2024年《政府工作报告》将经济增长目标设为5%左右，既是短期扩大就业、增加居民收入、防范化解风险的重要考量，也是实现中长期发展目标的需要。实现这一增长目标需要各方面加倍努力。宏观政策要持续巩固经济恢复基础，谨防经济增长中枢下移由短期现象变成长期趋势。

　　在财政政策方面，报告认为，要推动各项财政政策尽快落地见效，发挥好财政托举经济的作用。简化特别国债、专项债的发行程序和流程，减少审批环节，提高发行效率，确保资金尽快到位，尽早形成实物工作量。

　　在货币政策方面，要维持资金总量合理增长，支持经济持续回升向好。货币政策综合运用降准、公开市场操作等工具投放流动性，切实保持流动性合理充裕，为金融机构资金投放提供有效支撑。

　　今年，美联储启动降息是大概率事件，全球市场流动性环境将迎来拐点。

　　报告认为，要做好政策储备，有效防范外部扰动。虽然中国面临的外部政策压力将有所缓解，但仍不排除出现超预期波动的可能性。密切关注海外主要央行政策调整节奏，加强宏观审慎逆周期管理，适时启动相应工具提前应对。持续跟踪资金流向，做好市场预期管理，防范资金大进大出风险。

（文章来源：第一财经）

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