科德数控是安信五轴数控机床龙头，2022年高端五轴数控机床业务收入占比达到87%。证券公司是科德行业内极少数拥有“五轴数控机床+高档数控系统+关键功能部件”全产业链的制造商，机床自主化率达85%，数控行业地位领先。安信当前高端机床自主可愈加迫切，证券进口替代需求巨大。科德一方面，数控公司立足军工、安信航空航天领域，证券向民用市场拓展，科德目前在新能源汽车、数控能源、安信精密模具等领域多点开花，证券有望打开成长空间；另一方面，科德公司积极拓展海外市场，海外新签订单高增，随着募投产能释放，公司业绩有望进入快速成长期。

　　工业母机高端之路，国产替代势在必行。

　　1）五轴数控机床国产替代空间广阔：政策端看，政府加大对高端数控机床扶持力度，国家大基金参投机床企业定增，助力机床行业发展壮大；需求端看，军工、航空航天、新能源汽车等高端制造需求提升，打开高端机床应用空间。根据QYResearch预测，2027年国内高端五轴数控机床市场空间有望达到202.16亿元，2022-2027年CAGR为16.09%。

　　2）国产机床厂商突出重围：目前我国高端五轴数控机床市场近乎被国际机床厂垄断，日本马扎克、大隈、发那科等外资占据90%以上份额。随着国产机床技术进步，国内涌现出了一批以科德数控为代表的高端机床企业，有望成为高端五轴数控机床国产替代主力军。根据公司公告，2022年科德数控在我国五轴机床领域市占率约3.12%，国产替代空间大。

　　定位高端五轴数控机床，核心零部件自主可控。

　　1）产业链布局全面：机床整机方面，公司布局四大通用技术平台及三大专机技术平台，具备面向军工领域的高端KD系列以及民用领域的高性价比德创系列，且是行业内极少数拥有“五轴数控机床+高档数控系统+关键功能部件”全产业链的机床企业；2）自主化率高：公司具备自制高档数控系统、转台、电主轴、伺服驱动等一系列关键核心功能部件的能力，产品自主化率达85%；3）航空航天领域积淀深厚，已获客户重复订单：公司集中资源聚焦技术难度最高的航空航天领域，目前已与

　　、航天科技、航发集团、航空工业四大航空航天集团所属30余家用户单位建立合作，根据公司公告，2023H1国内新签订单中，航空航天占比为62.14%，新签订单中整机复购率约40%，产品质量和服务水平已获客户认可。

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