截至8月1日，白酒已有贵州茅台、价格积倒酒价间山西汾酒、大面今世缘等7家白酒企业发布了上半年业绩数据，挂君格多家酒企上半年实现营收、品习净利同比双位数增长。千元

　　“从上半年经营情况来看，上跌大多数龙头酒企的至元年度任务推进顺利。”中信建投研报表示，白酒长期来看，价格积倒酒价间白酒需求升级带动的大面结构升级和品牌集中的大趋势仍将持续，龙头酒企的挂君格竞争优势也将持续凸显。

　　多家酒企上半年业绩双位数增长 行业“强分化”凸显

　　从各家酒企披露的品习经营情况看，市场越来越向头部酒企集中，千元贵州茅台、上跌山西汾酒、今世缘三家白酒企业上半年业绩保持双位数增长。

　　贵州茅台发布的上半年主要经营数据公告显示，2023年上半年，公司预计实现营业总收入706亿元左右，同比增长18.8%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润356亿元左右，同比增长19.5%左右。山西汾酒上半年预计实现营业总收入190.11亿元左右，同比增长23.98%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润67.75亿元左右，同比增长35.15%左右。

　　今世缘披露的2023年上半年主要经营数据显示，其营收与净利润均实现了同比20%以上的高速增长。数据显示，今世缘预计上半年营收59.70亿元左右，同比增长28.46%左右；预计净利润20.50亿元左右，同比增长26.70%左右。对于上半年的业绩表现，今世缘方面表示，这主要得益于上半年公司产品结构持续优化，公司整体发展态势向好。

　　除了上述三家白酒企业上半年均实现营收净利双增长外，水井坊虽未实现营收净利润的增长，但也并未出现亏损。据水井坊披露的半年报显示，公司上半年实现营业收入15.27亿元，实现归属于上市公司股东的净利润2.03亿元，分别同比下降26.38%、45.15%。水井坊表示，同比大幅下降主要系一季度出货量减少所致，二季度以来经销商库存回到健康水平，门店库存也显著减少，恢复正常水平，二季度收入同比增长2%，净利润同比增长509%。

　　与上述盈利的白酒企业相比，金种子酒、顺鑫农业、海南椰岛三家企业则在今年上半年出现亏损。其中，金种子酒预计上半年归属于上市公司股东的净利润为-3200.00万元至-4800.00万元；顺鑫农业预计上半年归属于上市公司股东的净利润为亏损5500万元至亏损11000万元；海南椰岛预计上半年归母净利润亏损6300万元。

　　对于上述白酒企业的业绩表现，白酒行业分析师知趣咨询总经理蔡学飞对《证券日报》记者表示，从目前已经披露的半年报来看，头部名酒持续走强，非名酒依然动荡；次高端与高端酒类消费市场依然增长强劲，而大众中低端市场萎缩严重，行业依然处于调整周期中，持续深度分化，渠道高库存、价格倒挂等现象依然威胁着行业的正常发展。

　　白酒价格大面积倒挂 渠道现“堰塞湖”

　　2023年以来，“渠道库存高企”、“白酒价格倒挂”等问题受到了市场的广泛关注。据了解，在中高端白酒中，目前除了茅台外，头部名酒企业正集体陷入库存压力带来的价格倒挂漩涡，且相比于高端白酒，中端酒企的压力更大。

　　据了解，某知名白酒品牌，一直坚守千元价格带，但是今年价格开始走低，实体店销售价一度价格跳水到920元/瓶。在电商平台销售价也仅为959元/瓶。此外，此前售价千元以上的君品习酒，除了该公司自营旗舰店外，价格已下探至905元/瓶至950元/瓶之间。

　　“白酒市场需求低于酒厂的产量，导致渠道库存过高。现在除了茅台外，大部分中高端白酒都出现了倒挂。”北京昌平区一位白酒经销商对《证券日报》记者表示。

　　“白酒消费场景减少和社会购买力不足导致酒业去库存缓慢，传统酒商和零售户库存非常大，另外酒业上市公司为了完成年度考核承诺的业绩目标，在市场库存尚未有效消化下，仍源源不断的往渠道塞货，导致供过于求，价格跌跌不休。”白酒分析师、武汉京魁科技有限公司董事长肖竹青在接受《证券日报》采访时表示。

　　此前，中国酒业协会发布的《2023中国白酒市场中期研究报告》中提到，自今年春节后，因经销商急于变现，部分名酒品牌及二三线品牌市场成交价低于经销价，白酒市场价格倒挂现象严重。报告还提及，今年1月至5月，超过半数的经销商和零售商反馈白酒市场价格倒挂问题最为严重。

　　对于下半年白酒发展前景如何？蔡学飞表示，考虑到消费结构升级，名酒在商务、宴席与礼品等社交性消费场景拥有刚需性，并且随着国家刺激经济政策的逐步落地，社会消费面不断恢复，再考虑到下半年即将进入传统酒类销售旺季，应该说下半年头部名酒可能很快反弹增长，进入稳定增长阶段，

　　中金公司认为，三季度随着经济复苏和消费场景持续恢复，叠加中秋、国庆相连，白酒消费有望呈现较为旺盛态势，白酒业绩三季度有望加速增长。今年作为行业复苏开端，酒企仍以去库存为主，无需过度放大价格指标。预计随着宽松政策出台，未来经济有望持续修复，带动白酒消费恢复，下半年酒企去库存之后，批价有望逐步上行，预计明年行业价格逻辑将进一步回归。

　　对于板块当前估值，中信建投研报表示，珍惜白酒板块低预期下的布局机会，下半年可以更加乐观。

　　（编辑 袁元）

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