ps：基金收益一个蛋代表0.01%的反弹收益。
更心塞的稳健是，隔壁投资权益基金的投资老王，这几天经常面带喜色，多收原来是两斗最近隔三差五就能收获几十、甚至上百个“蛋”，中加债市者何各种羡慕嫉妒恨难以遏制的基金涌上心头，想跟随却又担心自己的波动小心脏承受不起股市波动，如此矛盾的股市心态，如何是反弹好？
今天小编就来给大家聊聊，如何应对债基波动调整，稳健以及利用不同品种债基，来构建攻守兼备的投资组合。
债市波动加大，后面怎么走？
和前期震荡上扬的行情相比，最近债市表现确实有点不尽人意，以中证综合债指数为例，自8月24日触及高点后，最近几个交易日都在震荡向下，市场情绪整体趋于谨慎。
债市波动虽然远不如股市，但也会受资金面、市场情绪，以及政策和基本面等影响而变化，而根据中加基金固收团队观点，债市最近波动之所以加大，主要原因有两个：
一是8月中旬降息后，受到税期扰动、地方债加快发行以及防止资金空转、稳汇率等政策的影响，大行净融出资金减少，银行间市场流动性不松反紧。
二是随着认房不认贷，印花税减半征收等活跃资本市场政策的推出，股市风险偏好回升，股债跷跷板效应显现；加上恰逢传统“金九银十”的经济旺季，在前期收益率已下行至低位水平的基础上，许多机构选择暂时止盈观望。
展望后市，中加基金固收团队表示，短期内一线城市地产政策动态、跨月后资金能否顺利转松、中美关系最新进展等问题仍是市场关注的重点，债券震荡状态或会延续。但拉长时间看，基本面的趋势性拐点尚未出现，存款利率和存量房贷利率等广谱利率大概率会继续下调，短期的市场波动可能反而提供了不错的投资机会。
波动加剧，债牛还能持续吗？
如果从2021年3月1日算起，这轮债牛已持续两年半左右时间，成果也非常喜人。据Wind，截至2023年8月28日，中证综合债指数累计上涨13.45%，同期中长期纯债基金指数涨幅也达到9.05%。
有小伙伴担心，债券牛市都持续两年多时间，现在债市的位置是不是太高了？债基还能不能继续持有？
长期来看，大家以为的高点，可能只是历史长河中翻涌的一朵小浪花而已。以中证综合债指数为例，据Wind，自2008年1月以来，虽然经历了多轮牛熊转换，但趋势整体向上，截至2023年8月28日，累计上涨98.29%；同期中长期纯债基金指数累计涨幅近97%，年化收益4.55%。
图：2008年至今中证综合债、中长期纯债基金指数表现
数据来源：Wind，统计区间：20080101-20230828，指数业绩并不预示其未来表现。
退一步，即便不小心买在债市高点，暂时被套住了，但债券有利息做保护，只要不“踩雷”，多给点时间和耐心，收益大概率会慢慢修复，甚或迎来下一次新高。
还是以中长期纯债基金指数为例，Wind数据显示，自2008年以来，该指数最大回撤发生在2009年8月4日-9月2日期间，最终花了230天爬出低谷，后来还不断创历史新高。
可甜亦可咸，攻守两不误
当然，债市波动比起股市，那就是“毛毛雨”，完全不在一个档次上。中证全债指数近5年年化波动率只有0.01%，而同期沪深300指数年化波动率0.2%，后者是前者的20倍（数据来源，中证指数公司，截至20230828）。
权益市场波动大，收益空间也会更大，若股市向好，每天收几十、上百个“蛋”也是寻常事。特别是最近，政策频繁发力，A股大幅回暖，沪指重新回到3100点上方，偏股型基金的净值也跟着“水涨船高”。像万得偏股混合型基金指数，最近三个交易日累计上涨了3.55%，日均100多个“蛋”（数据来源：Wind，20230828-20230830）。
不满足纯债基金收益，但又担心承受不了权益基金波动的小伙伴，可以考虑从风险相对比较低的固收增强策略产品着手，再根据实际风险承受能力，逐步进阶到风险收益更高的基金产品。
固收增强策略产品涵盖一级债基、二级债基、偏债混合产品，其中一级债基和二级债基风险收益相对更低，二者都属于债券基金的范畴，80%以上的资产都投资于固收类资产，在夯实根基的基础上，再利用小量可转债或者股票来博取更高的收益。
数据来源：Wind，截至20230828，指数业绩并不预示其未来表现。
像小编家的中加聚享增盈债券（A：015371；C：015372）就是一只二级债基，债券部分投资比例不低于80%，目前由中加固收总监闫沛贤和中加量化与指数投资团队负责人钟伟联手管理。固收部分主要投资中高评级信用债，打造基础收益安全垫；权益方面，主要运用量化手段，优选沪港深三地股息高、分红稳定、盈利能力强的个股，追求稳健超额收益。
看下图，就知道这只基金表现多优秀。
图：中加聚享增盈A各阶段投资绩效一览
小伙伴若想追求更低波动，也可以关注中加聚盈定开债券（A：007061；C：007062），这是一只一级债基，不投股票，但可投转债，最新二季报数据显示，其可转债占比7.66%。
中加聚盈定开债券同样由中加固收总监闫沛贤亲自管理，自2019年5月成立以来，整体表现也非常抢眼，A类份额累计回报25.27%，跑赢业绩基准近20个百分点，最大回撤仅2.45%（业绩及基准来自基金产品报告，截至20230630；最大回撤来自同花顺，截至20230828）。
作为一只每4个月打开一次的定开债基，中加聚盈定开债券（A：007061；C：007062）于9月4日-9月8日开放申购。
业绩注释：中加聚盈定开债券A成立于2019年5月29日，风险等级为中风险，历任基金经理为：闫沛贤（20190529至今），成立至2019年末2020年度、2021年度、2022年度、2023年上半年净值增长率分别为5.79%、3.02%、8.47%、2.79%、3.09%， 同期业绩比较基准增长率为1.47%、-0.06%、2.10%、0.51%、1.22%。闫沛贤在管同类产品：中加纯债一年A成立于2014年3月24日，风险等级为中低风险，历任基金经理为：闫沛贤（20140324至今），2018年度、2019年度、2020年度、2021年度、2022年度、2023年上半年净值增长率分别为6.58%、6.15%、3.40%、5.16%、4.50%、3.43%， 同期业绩比较基准增长率为2.88%、2.88%、2.89%、2.88%、2.88%、1.42%。中加纯债债券转型成立于2016年12月23日，风险等级为中低风险，历任基金经理为：闫沛贤（20161223至今），2018年度、2019年度、2020年度、2021年度、2022年度、2023年上半年净值增长率分别为6.39%、6.70%、3.37%、5.22%、3.59%、3.53%， 同期业绩比较基准增长率为8.85%、4.96%、3.05%、5.65%、3.49%、2.98%。以上数据来自产品定期报告，截至20230630。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。管理人目前给予中加聚享增盈的风险等级为中低风险，给予中加聚盈的风险等级为中风险，对运作后的基金风险等级将定期进行评价更新。中加聚享增盈、中加聚盈定开债券投资范围包括可转换债券和可交换债券，需要承担可转换债券和可交换债券市场的流动性风险、债券价格受所对应股票价格波动影响而波动的风险以及在转股期或换股期不能转股或换股的风险等，波动率高于传统债券品种。中加聚享增盈投资范围包括港股但并不必然投资港股，投资于港股通标的股票可能面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场所面临的特别投资风险。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人在进行投资决策前，请仔细阅读基金的《基金合同》和《招募说明书》等法律文件，并根据投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等综合选择与自身风险承受能力相匹配的基金产品，具体以销售机构评价结果为准，投资人在购买基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。中国证监会的注册并不代表中国证监会对该基金的风险和收益作出实质性判断、推荐或保证。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法律的规定，切实履行反洗钱义务。
责任编辑：杨赐
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